- Il ECB colpisce un???neutral??? tasso di interesse, quando esso aumenti più probabili il relativo tasso di politica a 4.0% di giugno. Giudicando dalle varie regole pratiche, un???fair??? il tasso nella situazione economica corrente non può essere alto quanto 4.0%. Tuttavia, dato l'interpretazione di ECB della situazione economica e della retorica di ECB il ECB può ritenere più comodo con una posizione un po'stretta piuttosto che una posizione neutra.
- Ci sono soltanto segni deboli che l'aumento di IVA in Germania ha avuto tutto l'effetto sul dynamics di fondo. Siamo stati sorprendi che la riservatezza di affari ha scuderia rimasta e che assumere è ancora forte seguendo l'immersione nelle vendite al dettaglio all'inizio dell'anno. Quindi, mentre lo sviluppo tedesco del P.I.L. è probabile essere modesto o si arresta in Q1, stiamo cercando sopra-tendiamo lo sviluppo ancora in Q2.
- In più, vediamo il supporto all'economia di Euroland dal ritorno nel ciclo industriale globale, che già sta fermentando negli S.U.A. ed in Asia. Mentre una politica più stretta inumidirà lo sviluppo di Euroland, il risultato netto è così probabile essere sviluppo appena sopra la tendenza in H2-2007 ed in 2008. Ciò manterrà cadere di disoccupazione ed ECB sulla protezione per neutralizzare l'più alto sviluppo potenziale dello stipendio.
- Mentre crediamo che ci siano buoni motivi essere molto prudenti circa sollevare i tassi più ulteriormente, il ECB probabilmente riterrà tentato di sollevare i tassi più ancora dati il fatto che prevedono lo sviluppo sopra la tendenza, inflazione appena sopra l'obiettivo e che continuano a vedere i rischi di inflazione sul lato. Quindi registriamo verso l'alto il nostro obiettivo per ottenere il ECB all'estremità 2007 a 4.25%. Crediamo che il ECB sollevi i tassi a 4.25% entro settembre, anche se l'aumento potrebbe anche comparire più successivamente, come il ECB gira più prudente e perfino dipendente di dati.