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La federazione probabilmente pensa che sia sulla stretta per tutto il 2007

Con la revisione di quarto-quarter che 2006 sviluppo reale del prodotto interno lordo (P.I.L.) giù a 2.2% hanno annualizzato dalla valutazione di commercio Department??.s in primo luogo di 3.5%, questo contrassegna il terzo quarto successivo in cui lo sviluppo era sotto la gamma percepita federale del mercato libero Committee??.s (FOMC) per uno sviluppo potenziale di 2-3/4% - 3%. Rinfrescare la vostra memoria, lo sviluppo reale annualizzato del P.I.L. del secondo e terzo trimestre era 2.6% e 2.0%, rispettivamente. Lo sviluppo reale del P.I.L. nel primo trimestre 2006 di 5.6% era ascendente influenzato dovuto il rimbalzo da sviluppo Katrina-depresso nel quarto precedente. Stiamo invitare lo sviluppo annualizzato in questo quarto corrente per entrare a 2.5%, che rappresenterebbero il quarto successivo di quarto di sviluppo di sotto-potenziale e metterebbero il cambiamento di anno-sopra-anno a appena 2.3% - lo sviluppo di anno-sopra-anno più basso dal secondo trimestre di 2003, quando il FOMC aveva tagliato il tasso di fondi monetari federali da 25 punti di base ad un livello di 1.00%.

Realmente dovrebbe venire come nessuna sorpresa a tutti i professionisti finanziari che lo sviluppo economico stava moderando. Dopo tutto, questo è esattamente che cosa l'indice del Bordo di congresso di condurre gli indicatori congiunturali (LEI) sta segnalando. Come indicato nella tabella 1, il cambiamento di anno-sopra-anno nella media trimestrale dei LEI ha alzato questo ciclo verticalmente a 9.0% nel primo trimestre di 2004 ed è essenzialmente piano contro l'anno fa in questo quarto corrente, basato sulla lettura di indice di gennaio. Una contrazione di anno-sopra-anno nei LEI ha reso soltanto un segnale falso di recessione dal 1960. Quel segnale falso aveva luogo verso la fine del 1966??. all'inizio del 1967 e si è riferito a allora come???mini??? recessione. A proposito, il FOMC ha costruito un tasso di fondi monetari del fed più basso a quel tempo, forse impedendo una recessione ufficiale. Alcuni economisti del mercato si riferiscono derisively ai LEI come l'indice di fuorviare gli indicatori congiunturali. Molti di questi sono gli stessi economisti che stanno predicendo che il FOMC solleverà il tasso di fondi monetari del fed alla fine di quest'anno. Vorremmo vedere la loro annotazione reale di previsioni del P.I.L. contro quella dei LEI ai punti ciclici di flessione??. quando realmente conta!

Poichè tutto sa, la recessione d'alloggio è la resistenza più grande sul passo di attività economica ora. Ma è la recessione dell'alloggiamento alla relativa parte inferiore? E d'importanza, è ci effetti moltiplicatori negativi che derivano dalla recessione dell'alloggiamento? Riguardo a se la recessione dell'alloggiamento ha colpito la parte inferiore; è dubbiosa. In una diminuzione media dell'alloggiamento, i dispendii reali di investimento residenziale declinano dal picco di circa 25% alla depressione. Mentre la tabella 2 mostra, attraverso il quarto 2006 di quarto, questi dispendii sono caduto da soltanto circa 13%, o un po'più della metà di una recessione media dell'alloggiamento.

Il rifornimento corrente delle case unifamiliari da vendere??. sia nuovo che attuale??. continua a passare da un margine largo la richiesta corrente di loro. La tabella 3 indica che in gennaio, le sedi unifamiliari da vendere avevano luogo un anno favorevole eccessivo di 23.4% anni mentre le sedi unifamiliari vendute erano giù 2.4%. Forn-richieda la situazione probabilmente è ancor più da equilibrio che questi dati mostrano poiché gli annullamenti di nuove vendite domestiche sono coperti dalle vendite e non sono aggiunti nuovamente dentro gli inventari da vendere.

Il deterioramento nel mercato di ipoteca residenziale del subprime ha colpito le pagine anteriori di molti giornali. Almeno due prestatori di dozzina ipoteche del subprime hanno chiuso loro negozi (stanze della caldaia?) da dicembre. Molti superstiti stanno stringendo i loro campioni di sottoscrizione. Per alcuno, quel mezzi che istituiscono alcuni campioni non appena la rilevazione di un impulso per il candidato di ipoteca. La banca commerciale sta stringendo i loro campioni di sottoscrizione per le ipoteche residenziali in generale, come provato dall'indagine più recente della riserva federale dei termini di prestito della banca. Come indicato nella tabella 4, un 15% netto dei dichiaranti della banca la ha segnalata aveva stretto i loro campioni prestatori per le ipoteche residenziali - la più grande percentuale dal secondo trimestre 1991. Ci non sembra essere alcuna fonte definitiva sul formato del mercato di ipoteca del subprime. La banca dell'America valuta che le ipoteche del subprime rappresentano circa 14% delle ipoteche eccezionali totali ed ipoteche del Alta rappresenta circa 27%. Le ipoteche del Alta si trovano fra perfezione e subprime. Molte ipoteche del Alta si sono pubblicate agli individui con le buone stime del credito da accordare ma chi ha scelto prendere in prestito ai tassi di interesse piuttosto più alti che i mutuatari principali perché non hanno desiderato rilevare i loro redditi correnti o ha inteso finanziare un house/condo per gli scopi di investimento. Delinquencies nel settore del Alta inoltre sta cominciando aumentare più velocemente di quanto previsto.

Il fissaggio dei campioni di ipoteca residenziale aumenterà gli inventari delle sedi da vendere ed avversamente interesserà loro la richiesta. I campioni di fissaggio aumenteranno l'inventario delle sedi da vendere come i preclusioni aumentano perché alcuni mutuatari non potranno permettersi i loro pagamenti ipotecari mensili stepped-up dopo il???teaser??? i tassi di interesse hanno espirato e non si qualificheranno per una nuova ipoteca con i pagamenti mensili più bassi. Secondo CreditSights, defaults/foreclosures nel mercato del subprime da solo aggiungerà unità abitative le 500.000 supplementari all'inventario delle sedi da vendere. Ciò è approssimativamente uguale all'inventario corrente di nuove sedi unifamiliari invendute. La richiesta avversamente sarà influenzata perché poco principiante e sposta -in su i compratori si qualificherà per le ipoteche rispetto agli anni recenti. Secondo l'orso Stearns, il fissaggio dei campioni prestatori del subprime ha potuto chiudere verso l'esterno circa 1.1 milione famiglie dai proprietari di abitazione diventanti, o almeno i renters con le opzioni da comprare. Nella somma, è dubbioso la recessione dell'alloggiamento finito.

Ora all'emissione di se che cosa accade in alloggiamento rimane in alloggiamento? Alloggiando come settore ha condotto storicamente il resto dell'economia. La tabella 5 indica che i picchi e le depressioni nel cambiamento di anno-sopra-anno nei dispendii riservati reali di investimento residenziale conducono i picchi e le depressioni nell'anno-sopra-anno cambiano nel P.I.L. reale a parte l'investimento residenziale. L'più alta correlazione fra le due serie è ottenuta quando l'investimento residenziale conduce da due quarti. Così, anche se la recessione corrente dell'alloggiamento fosse alla relativa parte inferiore, il relativo effetto completo ancora non ha trasferito al resto dell'economia.

L'attività dell'alloggiamento sembra svolgere straordinario (l'OH, come sig.na Greenspanish) un grande ruolo nell'espansione economica corrente. Il one-way per misurare questo deve calcolare il volume del dollaro delle vendite domestiche unifamiliari come percentuale del P.I.L. nominale. La tabella 6 contiene tali calcoli. Nell'espansione corrente, il volume del dollaro delle vendite domestiche unifamiliari è aumentato velocemente riguardante il P.I.L. nominale, colpente un high dell'annotazione di 16.3% di 2005. La percentuale mediana da 1968 a 2006 è soltanto 8.4. Sforza la credulità per pensare che tale grande attività relativa nel settore dell'alloggiamento in questa espansione non abbia avuta un effetto moltiplicatore negativo significativo sul resto dell'economia ora che l'alloggiamento ha entrato in una recessione.

Gli inizio di alloggiamento conducono i completamenti dell'alloggiamento, come indicato nella tabella 7. Su una base del cambiamento di anno-sopra-anno, gli inizio conducono i completamenti da circa due quarti. Quindi, una diminuzione sensibile nei completamenti dell'alloggiamento dovrebbe essere prevista nei quarti venenti, dati il declino tagliente negli inizio di alloggiamento. Ci è poco a valore aggiunto nell'iniziare una casa. L'aumento di occupazione ed a valore aggiunto durante il???gestation??? periodo di costruzione della casa.

Con la diminuzione sensibile prevista nei completamenti, l'occupazione alloggiamento-relativa anche può essere prevista per cadere acutamente, che avrà effetto negativamente sull'occupazione totale del riservato-settore. La tabella 8 indica che il cambiamento di anno-sopra-anno nell'occupazione alloggiamento-relativa alzata nel mese di gennaio del 2006 a 6.0% e stava contraendo 1.8% entro gennaio del 2007. Ancora mentre alloggiando i completamenti discenda nei mesi avanti, così ugualmente occupazione alloggiamento-relativa di volontà come la gente di commerci è congedata, mobilia e contratti di manufacturing degli apparecchi e più mediatori di ipoteca cercano l'occupazione alternativa. lo sviluppo di Anno-sopra-anno nell'occupazione del riservato-settore a parte alloggiamento-relativo sembra alzare nel mese di marzo del 2006 a 2.2%, slittando a 2.0% nel mese di gennaio del 2007. lo sviluppo Alloggiamento-relativo di occupazione tende a portare allo sviluppo di occupazione del riservato-settore a parte alloggiamento-relativo entro circa quattro mesi. Di conseguenza, poichè l'occupazione alloggiamento-relativa comincia a contrarrsi più significativamente nei mesi immediati avanti, lo sviluppo di occupazione nel resto del settore privato inoltre cominci ritardare significativamente. Ed il rallentamento nello sviluppo di occupazione avrà un effetto di moderazione sullo sviluppo nel consumo personale....

Leggere la vista completa di previsione di prospettiva congiunturale ha fissato il pdf