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Occupazione degli Stati Uniti heyday fizzle in primavera

• Forte. Recessione nell'edilizia residenziale, fallimenti dei prestatori di ipoteca e una crisi continua ai 3 fabbricanti automobilistici grandi??. il mercato di lavoro degli Stati Uniti sembra sfidare a tutto il adversity. In marzo, i nuovi impieghi 180k sono stati generati. Allo stesso tempo, il tasso di disoccupazione è caduto estremamente basso ai 4.4%.
• Ritorno. Il lavoro market??.s heyday è, tuttavia, sopra. Infine, è considerato un indicatore congiunturale di lagging. Gli sforzi supplementari stanno venendo dal rallentamento dell'attività di investimento: L'attività di investimento non sostituisce i lavori, esso genera gli impieghi.
• Stagione. Ancora, la costruzione e le aziende del bene immobile non genereranno altri nuovi impieghi. L'aumento di marzo era soltanto una reazione tecnica. I fattori stagionali aggravano il problema. Normalmente, la maggior parte dei impieghi sono generati nel quarto della molla. I markdowns per la registrazione stagionale sono corrispondentemente alti. Per quel motivo da solo, fino ai lavori 300k manchi nelle statistiche sopra i tre mesi prossimi!
• Dilemma. Quello complica il lavoro di federazione ancor più. Nello stesso momento in cui il mercato di lavoro sta indebolendosi in avvenire, la pressione inflazionistica continua a costruire. L'aumento recente nei prezzi di importazione è un segnale d'allarme ulteriore. È abbastanza possibile che il declino corrente nelle aspettative del taglio di tasso invertirà ancora in primavera. Infine, tuttavia, la federazione dovrebbe giudicare il relativo tasso dell'obiettivo costante questo anno.

Ulteriori soggetti:

• ECB: La conferenza stampa sostiene la nostra aspettativa di ulteriori aumenti di tasso.
• La Francia: Risultato incerto, riforme ampie di elezione improbabili.
• Prospettiva di dati: Le aspettative di sviluppo di ZEW migliorano più ulteriormente; l'aumento di prezzo del petrolio guida i prezzi al consumo degli Stati Uniti più su.
• Prospettiva del mercato: Mercato delle obbligazioni di stabilizzazione, EUR-USD che designa il relativo high come bersaglio assoluto; continuo trasporti l'asta commerciale un soggetto alla riunione G-7.

IL BURST DI OCCUPAZIONE DI MARZO HA POTUTO FIZZLE FUORI IN PRIMAVERA

• Il mercato di lavoro degli Stati Uniti sta mettendo il relativo piede migliore in avanti recentemente. Il declino nel tasso di disoccupazione e l'aumento solido nell'occupazione in marzo hanno condotto ad un declino nelle aspettative del taglio di tasso.
• Tuttavia, il mercato di lavoro ha potuto indebolirsi ancora sostanzialmente sopra i tre mesi prossimi. Un motivo per questo è l'effetto negativo di occupazione derivando dall'attività declinante di investimento.
• Ancora, le società di costruzioni probabilmente genereranno sostanzialmente pochi impieghi in primavera normale per la stagione. Quello può esercitare la pressione in discesa forte sull'aumento regolato alle variazioni stagionali nell'occupazione del libro paga.
• La federazione è, quindi, rivestimenti tranquilli un dilemma. Con gli indicatori congiunturali deboli sull'una mano e sui dati testardi di inflazione d'altro canto, continuiamo a presupporre che la federazione giudicherà il relativo tasso chiave costante durante l'anno in corso.

BUONE NOTIZIE PER LA FEDERAZIONE IL BUON VENERDÌ

Il rapporto di occupazione liberato dall'ufficio delle statistiche Di lavoro il buon venerdì era in effetti più di buon??. almeno per la federazione. Il mercato delle obbligazioni, in opposizione, facilitato più ulteriormente quando è stato annunciato che di libro paga non agricolo di marzo l'occupazione negli Stati Uniti era aumentato da un altro 180k e dal tasso di disoccupazione era caduto a 4.4%. Neppure il fatto che l'aumento forte nell'occupazione nel settore della costruzione (+56k) era soltanto una correzione della debolezza dovuta alle condizioni atmosferiche febbraio (in -61k) non potrebbe impedire le aspettative del taglio di tasso declinare.

La resilienza del mercato di lavoro degli Stati Uniti è stata un costante certo per i mesi. Anche se l'economia degli Stati Uniti si è sviluppata ai tassi sotto potenziale per tre quarti successivi, i libri paga non agricoli sono aumentato in media da un 170k respectable al mese. La ragione per la quale principale l'estremità dell'asta dell'alloggiamento, la debolezza nell'industria auto, i problemi che pongono ai prestatori di ipoteca come pure il declino negli ordini del capex finora non è riuscito ad indebolire il mercato di lavoro è l'aumento dell'occupazione strutturale in alcuni settori dei servizi: Dalla primavera 2006, la maggior parte degli impieghi supplementari sono stati generati nei settori che hanno piccolo da fare con il ciclo congiunturale; il governo e la formazione & i servizi medico-sanitari da solo hanno rappresentato 40% dell'aumento nell'occupazione nell'economia nell'insieme. Ancora, quasi nessun lavoro è stato eliminato finora nel settore merce-producente ciclico: Anche se il numero gainfully di impiegato di nel manufacturing ha declinato vicino 100k eccessivo giusto dall'inizio di 2006 e lavori 70k inoltre sono stati eliminati nell'edilizia residenziale, allo stesso tempo approssimativamente. gli impieghi 230k sono stati generati nella costruzione non residenziale (ingegneria civile di incl., cfr. tabella).

Il supporto dagli sguardi strutturali di guadagni di occupazione si è regolato per continuare per il momento. Soprattutto nel settore del healthcare, la domanda dei servizi medici sta aumentando ad un passo accelerato per i mesi. Tuttavia, presupponiamo che i rapporti imminenti di occupazione potrebbero essere sostanzialmente più deboli del rapporto positivo di buon venerdì. Ciò a sua volta aumenterà ancora la pressione sulla federazione a facilità.

I FATTORI STAGIONALI RICHIEDONO I LAVORI SOSTANZIALMENTE PIÙ NUOVI NELLA COSTRUZIONE

Ma perchè dovrebbe il mercato di lavoro ora deteriorarsi di tutte le volte? In primavera, soprattutto l'occupazione nei settori espor all'aria-sensibili quale costruzione dovrebbe inviare un aumento forte. Il motivo è che i mercati e gli economisti mettono a fuoco sul seasonallyadjusted i numeri??. e non sui dati originali. Così anche se l'occupazione (NSA) aumenta in un mese, può essere che il numero regolato alle variazioni stagionali più importante mostra un declino. Ciò è sempre il caso quando l'aumento in un mese è più basso secondo la stagione del normale. Ritorno di Let??.s al settore della costruzione. Abbiamo ritenuto sospetto che l'occupazione qui aumenterà fortemente all'inizio della molla. E la seguente tabella effettivamente indica che i fattori stagionali per occupazione nella costruzione fra marzo ed agosto erano costantemente positivi in media per i 30 anni ultimi. Poiché, quindi, l'occupazione in questi mesi aumenta normalmente più fortemente della media per l'anno, un determinato importo è dedotto dai dati originali per la registrazione stagionale. E mentre il fattore stagionale in marzo era ancora approssimativamente 100k, in aprile??. il mese per il rapporto seguente di occupazione??. è già più di 200k. In generale, i fattori stagionali di correzione per i mesi aprile giugno a 570k totale. È, quindi, abbastanza affatto che più impieghi sono generati di nuovo nel settore della costruzione durante i mesi della molla. Soltanto tenere l'aumento nell'occupazione della costruzione costante nei termini secondo la stagione registrati, più dei lavori supplementari di mezzo milione (!) dovrebbe essere generato nei prossimi tre mesi. Le SCOSSE (aperture di lavoro e statistiche Di lavoro di giro d'affari) indicano che la maggior parte dell'aumento stagionale nell'occupazione fra aprile e giugno prende normalmente la forma di assumere supplementare??. e di meno delle separazioni più basse (cfr. tabella più bassa).

Un aumento nell'occupazione su questa scala è attualmente difficile da immaginare. L'edilizia residenziale rimane in una recessione e perfino nella costruzione non residenziale già alzata alla metà di l'anno scorso. Mentre è abbastanza possibile che le società di costruzioni lo troveranno difficile congedare gli impiegati a causa degli obblighi di lavoro di legge, in opposizione sembra più di dubbioso che generino gli impieghi supplementari nella situazione attuale. Ma quello sarebbe necessario esattamente da giudicare seasonallyadjusted l'aumento nell'occupazione costante nei prossimi mesi.

NESSUN LAVORI SENZA INVESTIMENTO

Un altro fattore che probabilmente danneggerà il mercato di lavoro degli Stati Uniti è investimento fisso di affari più deboli. La seguente tabella indica cioè che capitale (investimenti) ed il lavoro è affatto sostituti. Gli investimenti non distruggono i lavori??. generano gli impieghi. Ma la compiacenza delle società investire sta declinando costantemente. Dopo che l'investimento in apparecchiatura e nel software già declini in Q4 2006, l'immagine non osserva molto meglio nel primo trimestre dell'anno in corso. Le spedizioni delle merci capitali della non-difesa in gennaio ed in febbraio, per esempio, erano giù un 8??% più ancora (annualizzato) sotto la media Q4. Soltanto l'attività molto forte in latta di marzo, quindi, impedisce un declino rinnovato nell'investimento in apparecchiatura e nel software nel primo trimestre.

La ragione per la quale principale l'attività di investimento sta declinando così fortemente, malgrado i profitti corporativi crescenti tranquilli, è il deterioramento nelle aspettative di affari. Le decisioni correnti di investimento cioè sono determinate di meno dagli alti profitti dei quarti passati che dalle aspettative per futuro earnings.1 il mercato di lavoro presumibilmente inoltre riterrà l'effetto di questo nei prossimi mesi (cfr. tabella). Mentre gli effetti dello straripamento dall'investimento ad occupazione richiedono generalmente un certo tempo, l'investimento in apparecchiatura & nel software già sta declinando dalla fine di 2006. Quindi, i primi effetti d'utilizzazione negativi hanno potuto già diventare visibili nel corso di Q2

TENDENZE DI STAGFLAT IONARY ANCORA CHE CAUSANO I PROBLEMI PER LA FEDERAZIONE

L'investimento fisso di affari più deboli e la recessione continua nel settore dell'alloggiamento sono, quindi, probabili transformarsi in in una resistenza più percettibile sul mercato di lavoro degli Stati Uniti sopra i prossimi mesi. Se assumere nel settore della costruzione rimane chiaramente sotto il livello normale, questo può già abbassare seasonallyadjusted la figura non agricola del libro paga in aprile fino a 100k.

Il dilemma di federazione, quindi, affatto è risolto. Gli indicatori congiunturali deboli sull'una mano e sui dati testardi di inflazione d'altro canto inoltre daranno il tono per la politica monetaria degli Stati Uniti nei discorsi numerosi venenti months.2 dai funzionari di federazione come pure i minuti di ultima riunione di FOMC liberata il mercoledì hanno sottolineato ancora una volta che il fuoco primario di federazione??. la relativa preoccupazione???predominant??? ??. in questo contesto è l'inflazione tranquilla di combattimento. I tagli di tasso sono, quindi, solo un'opzione se l'economia si deteriora molto più drammaticamente nei prossimi mesi di quanto presupposti finora. Continuiamo a supporre che la federazione rimarrà sulla stretta nel corso dell'anno. Gli investitori, in opposizione, intensificheranno le loro aspettative del taglio di tasso nei prossimi mesi.