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L'economia tedesca gode un updraft

• Revisione. Timori che la espansione tedesca potrebbe concludere dopo che l'aumento di IVA si dissipi. , quindi, stiamo sollevando il nostro P.I.L. previsto dalla metà un del punto di percentuale. Per 2007, ora prevediamo uno sviluppo di 2.1%, seguito da 2% di 2008. Le letture per il eurozone sono corrispondentemente allora più alte (appena più di 2??%).
• Tuffo. L'ammortizzatore nello sviluppo Q1 2007 era, tuttavia, inevitabile dopo gli effetti di avanzamento alla conclusione di l'anno scorso. Il consumo riservato probabilmente persino ha inviato un declino forte in Q1. Ma un settore dinamico della costruzione che approfitta dell'inverno più caldo sull'annotazione, come pure un'accumulazione forte di inventario, dovrebbe accertare lo sviluppo minimo nei primi tre mesi (pagine 3-5).
• Verso l'alto. Dal secondo trimestre sopra, tuttavia, l'economia tedesca dovrebbe svilupparsi ancora a o persino un po'sopra la tendenza. Il sentimento corporativo è eccellente (cfr. tabella qui sotto), disoccupazione sta cadendo, i redditi stanno aumentando, remains estero di domanda robusto ed il motore di investimento sta funzionando alla velocità completa alla luce di registr-alti tassi di utilizzazione di capienza.
• ECB. Di conseguenza, non c'è motivo affinchè la Banca centrale europea concluda il relativo ciclo di fissaggio in qualunque momento presto??. anche se i EUR dovessero inviare ulteriori nuovi highs.

Ulteriori soggetti:

• Commento Settimanale: EMU??. Presa della veduta più d'insieme (pagina 2).
• Eurozone: Tasso cadente di risparmio per sostenere consumo (pagina 6).
• Gli Stati Uniti: Il declino nell'inflazione di nucleo di marzo lascia il freddo di federazione (pagina 9).
• Prospettiva di dati: I responsabili di acquisto europei rimangono bullish; i loro colleghe degli Stati Uniti, in opposizione, sono molto più riservati (p. 12).
• Prospettiva del mercato: I legami sovrani rimangono sostenuti bene; EUR interferisce il relativo alito prima che attacchi rinnovati al high assoluto (pagina 21).

EMU: PRESA DELLA VEDUTA PIÙ D'INSIEME

Sopra l'ultimo parecchie settimane, abbiamo spiegato dettagliatamente la nostra opinione positiva sulla prospettiva congiunturale di eurozone??.s. In questa emissione delle note di venerdì, stiamo riaffermando questa opinione positiva, aggiornante il nostro sviluppo previsto per la Germania per questo anno e dopo.

In questa parte, tuttavia, desidero discutere brevemente due recenti e gli sviluppi apparentemente indipendenti che direttamente non sono collegati con le prestazioni correnti di eurozone ma che abbia alcuno riguardante i prospetti a termine più lungo di Europe??.s. Quello primo ha avvenuto in Turchia, in cui il partito di regolamento di AKP ha annunciato ultimo martedì il relativo candidato ufficiale per le elezioni presidenziali di questo year??.s. Piuttosto che sul Primo Ministro Erdogan, il party??.s undisputed il capo, la scelta è caduto sul Ministro straniero Gul. Ciò è uno sviluppo molto positivo. Erdogan aveva condotto il AKP ad una vittoria opprimente nelle 2002 elezioni, ponenti la base per cinque anni del governo stabile. La vittoria inizialmente aveva suscitato alcune inquietudini che i leanings islamici di AKP potrebbero esacerbare i tensionamenti con l'istituzione secolare in Turchia ed in un cavo del piano d'azione di caso estremo persino l'esercito per provare a spingere il AKP da alimentazione. In tutto il caso, la Turchia, che era emerso appena da una crisi importante di operazioni bancarie e di valuta, ha goduto cinque anni di alto sviluppo e delle riforme economiche riuscite. Un deficit fiscale ballooning e un debito pubblico potenzialmente insostenibile sono stati portati giù sotto i test di verifica de Maastricht, l'inflazione è stata ridotta alle singole cifre e le privatizzazioni del gran-biglietto hanno amplificato l'investimento straniero nel paese. Allo stesso tempo, le riforme politiche hanno permesso che la Turchia infine cominciasse i colloqui convenzionali di accessione con Unione Europea. Le preoccupazioni circa i leanings islamici di AKP??.s, tuttavia, completamente non sono state dissipate e ci erano timori aumentanti che il AKP potrebbe provare ad usare l'ufficio della presidenza per spingere un ordine del giorno religioso contro la tradizione secolare di vecchia data di country??.s. Poichè Erdogan è visto come più vicino all'anima religiosa del partito, il suo candidature avrebbe esacerbato queste preoccupazioni. Gul, invece, ha dall'inizio rappresentato la faccia più moderna di AKP; ha fatto una parte importante nella riassicurazione degli investitori stranieri nelle fasi iniziali del possesso di AKP ed ha accumulato l'esperienza internazionale preziosa rappresentando la Turchia nelle trattative di UE. La decisione di Erdogan??.s al punto da parte per Gul era molto statista-like e notevolmente aumenta le probabilità che la Turchia continuerà a godere la stabilità politica durante gli anni a venire. Mentre ci è incertezza ovviamente grande se o la Turchia avrà mai la possibilità di stare bene ad un membro di UE, vediamo una probabilità estremamente alta che l'economia di Turkey??.s continuerà a sviluppare con successo. Ciò dovrebbe continuare a fornire le occasioni di investimento attraenti sia nel reddito fisso che nei mercati azionari??. e le nostre pubblicazioni specifiche di EEMEA forniscono un certo numero di raccomandazioni per i lettori interessati. Ma inoltre continuerà ad offrire le occasioni attraenti di sviluppo dei commerci europei. Il dibattito sopra se o non la Turchia dovrebbe essere permessa stare bene ad un membro di UE ha presupposto i toni estremamente polemici, messi a fuoco spesso sulle emissioni molto sensibili della religione e dell'identità culturale. Forse più importante, anche se ammesso meno apertamente, è il problema che la Turchia sarebbe un heavyweight politico ed economico, che rimescolerebbe l'equilibrio di forze all'interno dell'UE in un senso drammatico. Ma se la Turchia entra o rimane all'esterno, il relativo peso economico crescente non può essere evitato o ignorato ed i commerci europei ed i politici dovrebbero mettere a fuoco sui sensi trarre beneficio da esso.

Un secondo esempio di come Europa non può permettersi di ignorare il mondo esterno viene dall'Italia, in cui il governo ha lanciato appena un miglioramento delle relative leggi di immigrazione. I cambiamenti includono alcuni punti positivi in ritardo, come miglioramento delle procedure per permettere che l'entrata degli operai stranieri qualificati copra i posti vacanti identificati nel mercato di lavoro, da cura di bambino ad ingegneria elettronica. Non è chiara che effetto i cambiamenti avranno sul problema sensibile di immigrazione clandestina, ma il riconoscimento del fatto che l'immigrazione qualificata dovrebbe attivamente essere controllata e consigliata a piuttosto che ostacolata è un passo avanti importante. L'immigrazione qualificata può naturalmente non essere vista mentre semplicemente un sostituto per un sistema educativo più efficiente adattato fortemente ai bisogni di di mercato, ma esso può svolgere un ruolo estremamente prezioso nel sostegno delle aziende domestiche di assistenza e di sviluppo economico per migliorare la competitività.

Il globalization continuerà a mettere le economie europee sotto pressione enorme. La risposta migliore include guardare l'edizione in un senso globale e provare ad approfittare delle risorse e delle occasioni dovunque possano essere identificate. La resistenza di sorpresa della espansione corrente non dovrebbe distract dalla necessità di perseguire ulteriori riforme economiche nel eurozone.