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Annotazione di estensioni del dollaro US Bassa contro l'Euro

• SNB previsto per hike tasso di interesse

• Gli inversi di EUR/JPY prima di esso colpisce i vecchi highs

Dollaro US

L'euro ha colpito i nuovi highs nel metà di-mese contro i USD. Tuttavia, commerciare non è riuscito ad essere sostenuto sopra il livello di EUR/USD 1.43 e l'euro indebolito di conseguenza un po'a 1.42 USD. Tuttavia, non ci era ulteriore correzione di EUR/USD dopo l'aumento significativo da settembre. Attualmente, il mercato sta esaminando come il sentimento difettoso realmente è per l'economia degli Stati Uniti. I dati per il mercato di bene immobile degli Stati Uniti stanno rifornendo l'insicurezza di combustibile, ma allo stesso tempo, il livello (record) corrente del EUR/USD sta rendendo gli investitori prudenti.

Il posteriore è ancora più allineare, considerando che gli altri dati economici non stanno indicando alcuna recessione imminente negli Stati Uniti. Gli ultimi dati dal mercato di lavoro così come le vendite al dettaglio ancora stanno indicando ad un'economia crescente negli Stati Uniti. Al contrario, i dati liberati finora per il mercato degli alloggi per settembre erano difettosi e nessuno è notizie molto buone previste dei dati per essere liberato. Tuttavia, crediamo che i dati per settembre siano storti, come l'agitazione sui mercati finanziari in agosto definitivamente ha caricato il mercato di bene immobile. Quindi, anche se ci è senza dubbio circa ulteriore esigenza della correzione sul mercato degli alloggi degli Stati Uniti, il passo del declino dovrebbe ritardare contro i dati di settembre. La valutazione del mercato di bene immobile sarà un fattore importante per la decisione di tasso di interesse della federazione degli Stati Uniti il 31 ottobre. Dopo il tasso di interesse tagliato dentro metà di-Settembre da 50 bps, non prevediamo alcun cambiamento ai tassi di prestito chiave negli Stati Uniti per ora. I tassi di interesse saranno tagliati ancora soltanto a partire da dicembre. Per quanto riguarda l'economia reale, non fa alcuna differenza se il taglio viene più presto o più successivamente sei settimane. La decisione imminente di tasso di interesse dipenderà da che cosa la banca centrale desidera segnalare ai mercati. Un altro tasso di interesse tagliato già alla conclusione di ottobre implicherebbe che ci fosse insicurezza principale che prevale alla federazione, così influenzare le aspettative per quanto riguarda il passo futuro del tasso di interesse taglia. Non crediamo che la federazione degli Stati Uniti desideri trasmettere tali segnali, particolarmente non prima di un contesto dei USD molto deboli. Senza riguardo al risultato della riunione, le fluttuazioni più forti del tasso di cambio di EUR/USD sembrano probabilmente di conseguenza. Fino alla conclusione dell'anno, i USD dovrebbero rimanere ad un basso livello, ma per allora, un piano d'azione di arresto per l'economia degli Stati Uniti dovrebbe diventare meno probabilmente.

Franco svizzero

Il 11 ottobre, il EUR ha colpito un nuovo high contro il franco ad un livello oltre di 1.68 EUR/CHF. Allora il franco ha ricevuto il supporto verbale dalla banca centrale svizzera. Il presidente Roth di SNB ha indicato chiaramente che il tasso di interesse che hiking il ciclo in Svizzera possibilmente finito ancora. Il mercato aveva osservato la probabilità di ulteriore aumento di tasso di interesse come molto basso dopo l'ultimo aumento e dovuto le dichiarazione rilasciate alla conferenza stampa dopo la decisione. Non minimi, perché il franco ha guadagnato il valore dovuto l'agitazione sui mercati dei capitali e un accrescimento più ulteriore del franco erano stati previsti. Ora, in un ambiente di un franco debole, il presidente Roth ha precisato i rischi inflazionistici simultanei ed ha dichiarato che la banca centrale non esiterebbe ad aumentare i tassi di interesse.

La buona situazione economica offrirebbe allo SNB l'opportunità sufficiente di sollevare i tassi di interesse su. Malgrado l'agitazione sui mercati dei capitali, i ricercatori economici prevedono lo sviluppo reale del P.I.L. di intorno 2% per 2008, che è livello molto buon per la Svizzera. Un declino leggero dell'esportazione dinamica è previsto, ma dovrebbe essere possibile compensare questo che ritarda tramite l'più alto consumo. Queste previsioni ottimiste sono sostenute dal sentimento positivo fra le aziende così come tramite l'aumento nell'occupazione.

La debolezza continua del franco li ha condotti cambiare le nostre previsioni. Ancora continuiamo a credere che il franco commerci intorno 1.55 EUR/CHF dalla metà dell'anno prossimo, ma probabilmente occorrerà un istante fino a che non ottenga là. Allo stesso tempo, prevediamo un altro aumento di tasso di interesse, con essere tranquillo di dicembre 2007 possibili, ma è più probabile che verrà in marzo dell'anno prossimo.

Yen

Dopo che il declino costante di Yen, un insieme consolidante dentro a partire da metà di-Settembre. La diminuzione sui mercati azionari era di appoggio di questo movimento, ma ancor più cruciale era il profit-taking dalle posizioni di valuta di breve durata nel nostro punto di vista. Uno deve sollecitare in questo contesto comunque che l'ultima inversione di Yen ha cominciato a EUR/JPY 167, che è bene davanti al high assoluto di EUR/JPY 169. Un altro tentativo di passare il vecchio high non può essere eliminato, ma quello primo è venuto a mancare.

Tuttavia, l'ambiente per realizzare un nuovo high sta diventando sempre più difficile. La Banca del Giappone ha lasciato i tassi di interesse immutati a 0.5% alla relativa riunione più recente come prevista, ma le dichiarazione dei partecipanti della riunione indicano un aumento di tasso di interesse questo anno. Anche se il tasso di interesse si è sparso fra gli Stati Uniti ed Euroland è ancora considerevole, insieme con i tassi di interesse declinanti negli Stati Uniti, i tassi di interesse immutati in Euroland per ora e le altezze alte a cui l'euro sta commerciando, il rischio per le posizioni corte di Yen sta sviluppandosi. I dati a macroistruzione più recenti dal Giappone non indicano ancora una volta ad alcuna pressione inflazionistica e quindi, non implichi alcuna necessità della Banca del Giappone di intraprendere l'azione immediata. Quindi, le misure della banca centrale continueranno ad essere determinate dalla necessità di registrare i tassi di interesse sopra il a medio e lungo termine. Finchè questa situazione non cambia, prevediamo due aumenti di tasso di interesse con un volume totale di 50 bps all'anno. Anche se le aspettative inflazionistiche fossero deluse negli ultimi 12 mesi, la regolazione è ancora uno dei rischi indicanti ascendenti in questa zona. L'economia giapponese ha luogo nella fase di espansione più lunga poiché la conclusione dei prezzi di energia e della seconda guerra mondiale sta aumentando costantemente. Di conseguenza, il passo dei tagli di tasso di interesse ha potuto diventare ancora più veloce durante l'anno venturo che previsto generalmente attualmente.