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Non preveda sorprese dal BoE o dal ECB

Gli eventi recenti manterranno l'attenzione messa a fuoco sugli sviluppi del mercato finanziario negli Stati Uniti questa settimana, con il potenziale per ulteriori oscillazioni taglienti nei prezzi di equità e la pressione in discesa sul dollaro. Il petrolio greggio ha regolato un'annotazione $96 ultima settimana ed ha potuto rompere $100 sui timori e sulla speculazione continui del rifornimento. Le decisioni di tasso di interesse nel Regno Unito e la zona di euro il giovedì sono i punti culminanti del calendario economico questa settimana (tassi previsti per rimanere sulla stretta a 5.75% ed a 4%, rispettivamente), seguiti molto attentamente più successivamente dalla testimonianza del Bernanke del presidente di federazione sulla prospettiva congiunturale degli Stati Uniti al senato che giorno. Il RBA ha potuto hike i tassi di interesse a 6.75% il mercoledì.

• Anche se la federazione debitamente ha tagliato i tassi di interesse da 0.25% - 4.5% in mezzo di ulteriore debolezza del dollaro, i dati economici degli Stati Uniti ultima settimana erano robusti. Lo sviluppo del P.I.L. degli Stati Uniti Q3 è stato valutato a 3.9%, il passo più veloce da Q1 2006, mentre i libri paga non agricoli hanno aumentato 166.000 di ottobre, l'più alto da maggio. Anche se la prospettiva si apanna tramite incertezza intorno al mercato degli alloggi e sviluppi nei mercati di accreditamento, queste figure esposizione l'economia reale è tenuta in su buona e così attenzione contro nuova riduzione dei tassi di interesse. Invitare il presidente Bernanke di federazione a sottolineare i rischi a sviluppo ma anche ad evidenziare il rischio di inflazione comportato dagli più alti prezzi dei prodotti e pressioni di capienza nella sua testimonianza al comitato economico del giunto del senato il giovedì. Può anche essere interrogato riguardo ai rischi economici comportati da un dollaro più debole. I rilasci di dati economici degli Stati Uniti questa settimana non sono prominenti quanto l'ultima settimana e così improbabile trarre la reazione fuori del mercato forte e possono essere oscurati dalle notizie e dalla voce dai mercati di accreditamento. Crediamo che l'instabilità del mercato prevalente di accreditamento potrebbe persist facilmente per 2008, con il prospetto che le circostanze potrebbero deteriorare più ulteriormente prima di migliorare.

• La Banca dell'Inghilterra ammonita nel relativo ultimo rapporto finanziario di stabilità che anche se ci erano stati sintomi di ripresa nei mercati di accreditamento, alcune funzioni di esso sono rimasto illiquid e nel sistema finanziario era vulnerabile ad ulteriori scosse. Il MPC inoltre ha discusso i meriti di un taglio preventivo dentro basa i tassi in ottobre sui timori di sviluppo più lento dell'uscita. Tuttavia, mentre le preoccupazioni circa la prospettiva congiunturale BRITANNICA in 2008 prosperano, gli indicatori recenti sono rimasto costanti, considerevolmente con sviluppo economico che colpisce un high triennale di 3.3% in Q3 (0.8% q/q) e del tasso di disoccupazione che cade ad un livello basso biennale di 2.6% di settembre. Invitare i dati BRITANNICI questa settimana per indicare che mentre lo sviluppo economico ancora rimane sostenuto, i segni di un rallentamento stanno diventando più visibili. I servizi PMI sono caduto acutamente a 53.1 di ottobre, da 56.7 di settembre - ancora sopra il livello chiave di pareggio 50 ma il risultato più debole da maggio 2003. Più sorprendentemente, ci era una caduta di 0.4% nella produzione industriale in settembre ed il tasso di accrescimento annuale è caduto a -0.2%, il più debole da marzo. Anche se i dati deboli solleveranno i tensionamenti davanti alla decisione di tasso di interesse, crediamo che il rischio di taglio nei tassi bassi a 5.5% il giovedì sia ragionevolmente piccolo. Crediamo che il MPC possa tranquillo permettersi di aspettare i segni più liberi di ritardare lo sviluppo economico ed i rischi downside di inflazione, che invitare sempre più per emergere nei prossimi mesi, rinforzanti la nostra discussione per un taglio nei tassi bassi all'inizio di 2008, possibilmente non appena febbraio.

• I dati recenti dalla zona di euro avranno fatto la lettura scomoda per i hawks sul ECB, con UE-13 l'IPC che si sviluppa a spirale a 2.6% di ottobre, da 2.1% di settembre. Tuttavia, altri indicatori quali PMI più debole ed indagini di riservatezza (confrontati davanti alla crisi del mercato di accreditamento) ed alti tassi di interesse continui del mercato monetario sono probabili mantenere le richieste per gli più alti tassi di interesse ufficiali il giovedì ragionevolmente muted. La conferenza stampa accompagnante sarà ascoltata molto attentamente dai partecipanti del mercato desiderosi di sentire i punti di vista del sig. Trichet sulle tendenze più recenti del mercato.