Gli STATI UNITI Rivedono
Sorpresa, Sorpresa, Sorpresa!
Questa settimana ha portato un boatload delle notizie economiche positive ed ha gettato una benna di acqua fredda su tutti quei soothsayers che richiedono la recessione. Il P.I.L. reale si è sviluppato ad un tasso annuale di 3.9 per cento durante il terzo trimestre ed il quarto di quarto ha ottenuto fuori ad un inizio particolarmente forte, con i libri paga non agricoli che aggiungono 166.000 nuovi lavori netti. Anche i dati di inflazione erano più delicati di quanto previsti.
Essere determinati, i problemi nell'edilizia residenziale e la finanza strutturata non sono andato via. I nuovi dati sui prezzi domestici mostrano che la correzione continua nel mercato degli alloggi rimane nell'oscillazione completa, specialmente nei mercati del overbuilt quali Florida, l'Arizona e la California. I preclusioni inoltre continuano ad aumentare e doubtsremain se o non alcuni grandi prestatori sufficientemente hanno ottenuto davanti al problema.
Questi dati più forti di week??.s rinforzano la nostra credenza che i problemi nell'edilizia residenziale propongono di meno di un rischio all'economia generale. Mentre non siamo specialmente ventilatori enormi di separare i dati, lo sviluppo economico a parte l'edilizia residenziale si è sviluppato ad un passo di 5 per cento nel quarto di quarto.
Shazam!
Mentre ci sono alcune altre parole choice che potrebbero descrivere questo rapporto molto più fortemente di quanto previsto di occupazione di morning??.s, Gomer Pyle probabilmente ha quello migliore. La previsione di consenso aveva richiesto un aumento di intorno 85.000 lavori non agricoli, che è circa la metà di guadagno attualmente segnalato di 166.000 lavori. La resistenza era vasto basato, con i guadagni attraverso la maggior parte del settore dei servizi. Il tasso di disoccupazione era immutato a 4.7 per cento, poichè sia l'occupazione civile che la forza di lavoro hanno declinato durante il mese.
La debolezza in alloggiamento è chiaramente evidente nell'occupazione e nei dati del P.I.L.. L'occupazione nei commerci di specialità e dell'edilizia residenziale è caduto da 21.500 lavori in ottobre. Le perdite di lavoro erano inoltre evidenti nelle industrie manufatturiere legate a homebuilding, compreso i prodotti e la mobilia di legno. La banca di ipoteca inoltre continua a liberarsi dei lavori come a casa i centri di miglioramento, che tagliano 7.100 lavori in ottobre. In termini di P.I.L. reale, edilizia residenziale immersi ad un tasso annuale di 20 per cento durante il terzo trimestre, affettando $26.8 miliardo e 1.1 punto di percentuale, fuori dello sviluppo reale del P.I.L..
Mentre le perdite dalla correzione d'alloggio sono altamente visibili, gli aumenti di di sfalsamento altre parti dell'economia hanno ricevuto molto meno attenzione. Le esportazioni si sono sollevate ad un passo di 16.1 per cento durante il quarto, aggiungente quasi due volte $57 miliardo al P.I.L. reale, o il calo nell'edilizia residenziale. L'uscita nell'investimento fisso di affari e nella costruzione commerciale inoltre è aumentato. Gli aumenti di queste zone stanno generando gli impieghi in altre parti dell'economia, che sono più dello sfalsando le perdite nella finanza di ipoteca e homebuilding.
La riserva federale ha tagliato il tasso di fondi monetari federali da un punto quarto di percentuale come previsto. La dichiarazione che ha accompagnato la decisione di federazione era una punta più che sostiene la linea dura di quanto prevista, tuttavia, indicando che la federazione ora credesse approssimativamente i rischi del lato all'equilibrio di inflazione i rischi downside a sviluppo. L'interpretazione di market??.s di questa dichiarazione è che la federazione ora è sopra stretta e che le istituzioni finanziarie sono ora da sè trattando le difficoltà continue nei mercati di accreditamento.
Crediamo che questa interpretazione sia un po'cinico. La preoccupazione di federazione è stata sempre nel giusto posto, minimizzando i rischi downside all'economia ed al sistema finanziario, non lanciandosi col paracadute gli investitori o le istituzioni finanziarie. La nostra interpretazione della dichiarazione di federazione è che sono tassi di interesse taglienti fatti in previsione di sviluppo più lento. Tutti i tagli futuri di tasso probabilmente richiederanno un rischio più serio all'economia generale, o la prova reale che i problemi nei mercati di accreditamento stanno generando una difficoltà eccessiva sul resto dell'economia.
Rassegna Globale
Come indicato nella tabella alla parte di sinistra, il peso messicano ha rinforzato recentemente, aumentando al relativo più alto valore contro il dollaro degli STATI UNITI da 2006 all'inizio del. La parte dell'apprezzamento del peso riflette il tasso del punto di base di federazione 25 tagliato il mercoledì che ha indotto il greenback a indebolirsi contro la maggior parte delle valute. Tuttavia, ci è un fattore importante di Mexico-specifico a gioco pure. Vale a dire, la Banca del Messico ha sorprendo gli investitori hiking i tassi da 25 punti di base ultimo venerdì, la seconda volta ha stretto la politica questo anno.
Perchè la banca centrale messicana hike i tassi? La risposta è: L'inflazione sta funzionando ad un più alto tasso che la Banca prevista. Come indicato nella tabella superiore alla pagina 4, il tasso di anno-sopra-anno di inflazione di IPC era 3.8 per cento in settembre, ben sopra il tasso di 3 per cento che la Banca aveva sperato di realizzare per la fine di 2008. La banca centrale ha riconosciuto che il relativo obiettivo di inflazione di 3 per cento non era probabile essere realizzato fino alla fine di 2009. L'inflazione ha eccedenza testardo rimasta di intorno 4 per cento l'anno scorso, così il riconoscimento della Banca che l'obiettivo di 3 per cento non sarà raggiunto per un altro anno non sembra irragionevole. Effettivamente, stiamo proiettandosi per un certo tempo che l'inflazione di IPC non vicino a 3 per cento fino alla fine di 2009.
La parte del motivo per viscosità di inflation??.s questo anno è che l'attività economica rimane generalmente solida. Come indicato nella tabella centrale, lo sviluppo ha ritardato a metà secondo dell'anno scorso, ma ha rinforzato ancora questo anno. Anche se l'indicatore mensile di attività economica non ha correlazione perfetta con i dati trimestrali del P.I.L., il precedente suggerisce che lo sviluppo generale del P.I.L. probabilmente era piuttosto forte nel terzo trimestre. (i dati ufficiali del P.I.L. per il terzo trimestre non saranno liberati fino a metà di-Novembre.) Anche se l'indicatore mensile in settembre dà indietro tutto il guadagno di 0.4 per cento che ha registrato in agosto, il P.I.L. reale nel terzo trimestre osserva per aumentare ad un tasso annualizzato di quasi 6 per cento. Sia le vendite al dettaglio che industriali hanno rinforzato questo anno, che presta il credence alla nozione che lo sviluppo nel terzo trimestre era piuttosto forte.
Che detti, non non invitare lo sviluppo messicano per rimanere forte sopra i prossimi quarti come era nel terzo trimestre. Come indicato nella tabella inferiore, il deficit commerciale messicano, che ha limitato oltre 2006, sta cominciando allargarsi ancora. Alcuno dell'allargamento è dovuto la raccolta nella domanda delle famiglie, che sta disegnando in importazioni. Tuttavia, lo sviluppo dell'esportazione inoltre ha ritardato contrassegnato. Effettivamente, lo sviluppo nelle esportazioni reali, che stava fermando l'anno scorso avanti ad un passo della doppia cifra, ha ritardato a soltanto 3.6 per cento (anno-sopra-anno) nel secondo trimestre di 2007. I bisogni uno osservano no ulteriori del rallentamento in corso nel vicinot nordico di Mexico??.s per capire perchè il sud di sviluppo dell'esportazione del bordo ha ritardato recentemente.
Anche se ci proiettiamo che lo sviluppo messicano sposterà una punta verso il basso nei quarti avanti, prevediamo che il peso messicano continui a macinare più su contro il greenback. Tuttavia, la nostra previsione è più una riflessione di deprezzamento generalizzato del dollaro che è di resistenza del peso, per se. Come spieghiamo nella nostra prospettiva???Monthly congiunturale???, quale è inviato a www.wachovia.com/economics, la combinazione di di grandi deficit e stringimento corrente degli STATI UNITI