Come previsto il Consiglio governante di ECB??.s ha lasciato la politica chiave ratesunchanged alla riunione oggi. Alla seguente conferenza stampa PresidentTrichet ha attaccato alla linea ragionevolmente che sostiene la linea dura dall'ultimo mese. Oltre a questo, Trichetappeared per percorrere acqua alla sessione di today??.s Q&A, indicante basicamente che il Consiglio theGoverning ancora tiene una posizione di attesa. Così il overallconclusion è ancora che il Consiglio ha bisogno delle più informazioni prima che la politica decidente?.that di onfuture sia se i rischi del lato per inflazione devono stringere. Il Councilis quindi ancora al relativo secondo livello elevato dell'allarme per aumentare molto molto attentamente i prezzi rates(monitoring).

 La dichiarazione ha rivelato dettagliatamente i littlenews. Tuttavia, abbiamo notato tre - che cosa denomineremmo minore - cambiamenti nel preparedstatement:

 1. Il Consiglio ha sollecitato quel theinformation che diventa disponibile dalla riunione precedente completamente conferma i rischi del lato al pricestability. Ultimo mese il Consiglio non ha usato la parola completamente.

 2. Il Consiglio inoltre ha notato divergencebetween i dati duri e morbidi. Mentre gli indicatori di riservatezza sono caduto recentemente, i dati duri sono stati ragionevolmente forti. In conformità con il nostro punto di vista, il Consiglio sembra al segnale del doubtthe dagli indicatori di riservatezza ora. Così questo è inoltre un punto del fairlyhawkish alla nota poichè i mercati probabilmente completamente hanno messo a fuoco sul softdata e sui dati duri ignorati.

 3. Per concludere, il Consiglio crede che dati del thatcredit dovrebbe essere interpretato con l'attenzione. Anche se funzionare forte, esso del isstill di sviluppo di accreditamento può essere dovuto molte società che adottano il nuovo tocope di prestiti con le ramificazioni della crisi di accreditamento e dovuto householdsadopting i nuovi prestiti pure.

 Oltre a quello, abbiamo rilevato poco newsfrom Trichet. In particolare Trichet ha evitato di trasmettere tutti i nuovi segnali sul theeuro e non ha suonato sollecitato eccessivamente dal selezionamento in su in inflationexpectations del mercato. La prospettiva per ECB è ragionevolmente incerta. Crediamo - il fissaggio economico del forfurther della finestra (sviluppo economico ed inflazione) rimarrà metà-apre l'eccedenza i prossimi 6 mesi ma thengradually vicino. L'avversione di rischio del mercato di accreditamento e di?.financialwindow-(money, la politica di federazione e l'euro) è, tuttavia, chiuso ancora e possono rimanere così per un certo tempo. Se la calma rinvia ai mercati, il andthe che la prospettiva congiunturale stabilizza il ECB stringerà la politica poco un ulteriore. Onbalance che continuiamo a prevedere 25bp che stringe nel mese di marzo e giugno del 2008.