Attualmente, stiamo testimoniando una discrepanza fra il livello di attività nella vasta economia degli Stati Uniti ed i settori riferiti alloggiamento. Mentre il nostro indice riservato degli indicatori congiunturali settimanali mostra, siamo attualmente al livello più forte di attività economica dentro dagli anni di riserva della bolla. Ma il settore dell'alloggiamento si deteriora dal giorno e poiché l'attività del mercato degli alloggi è stata uno dei driver più forti dietro i componenti di ipoteca e della costruzione nello sviluppo reale del P.I.L., dai noi invitare il P.I.L. per indebolirsi di qui.

Ciò non è apparentemente considerare dal mercato delle obbligazioni. le note di Ministero del Tesoro 10-Year stanno declinando nelle ultime due settimane, prendenti il rendimento da 10 anni a 4.64% (l'più alto da febbraio. I commercianti schiavi sono stati ispirati dalle osservazioni di Bernanke??.s il mercoledì dove ha dato risalto a che la federazione aveva mantenuto un uniforme di polarizzazione di inflazione dopo che cambia il wording di dichiarazione di FOMC all'ultima riunione di decisione di tasso. Bernanke sta scegliendo generare un metodo di dato-$$$-DI-VOI-COME-NOI-AND alla politica monetaria??. molto diverso di quella di Greenspan che indicherebbe solitamente il senso generale della federazione ha controllato la parte della curva di rendimento.

Pensiamo che il Ministero del Tesoro sia rangebound nel quarto seguente o così. Il mercato sta aspettando il settore deteriorantesi dell'alloggiamento o l'economia generale forte per vincere la battaglia sopra inflation/disinflation. Abbiamo una posizione modestamente bullish sul Ministero del Tesoro a questo livello, dal dettame storico di esperienze che gli effetti (disinflationary) negativi dal mercato degli alloggi d'esitazione saranno più forti dell'economia generale.

Questa immagine è la stessa, ma i pali sono più alti nel Giappone. JGB??.s sono stati rangebound da settembre l'anno scorso e l'ultima striatura delle figure di inflazione era ancora più bassa di quanto prevista. Tuttavia, JGB??.s ora stanno commerciando all'estremità più inferiore della gamma (vicino a 134) ed i tassi di 6 mesi sono caduto indietro dai loro highs di dieci anni dalla conclusione di febbraio. Ancora non abbiamo visto una striatura convincente delle figure dal Giappone e malgrado il ritorno nei prezzi della proprietà e della terra, la Banca del Giappone non è probabile hike i tassi in qualunque momento presto con le figure ancora il runningbelow 0% YoY di IPC.

Intendiamo comprare JGB??.s il lunedì in cui il mercato a termine comincia commerciarlo. Vorremmo comprare intorno 134 ed avere un'offerta di arresto a 133.80. Obiettivo a 135.40.

Il euro-zone continua a espandersi, ma ad un passo più moderato e più stabile che l'economia degli Stati Uniti. Ancora siamo convinti che il EUR potrebbe essere sostenuto nel mid-term dai tensionamenti in Medio Oriente e nel mercato degli alloggi deteriorantesi degli Stati Uniti, ma stiamo cominciando a vedere le storia circa l'equivalente europeo di una bolla dell'alloggiamento e della costruzione degli Stati Uniti. Particolarmente la Spagna sembra rovente a questo proposito con il numero di unità della nuova costruzione superiore alla somma di nuova costruzione in Italia, in Francia ed in Germania unite. La Spagna = Florida? È ancora la nostra impressione che il mercato degli alloggi generale di euro-zone è nella figura migliore che il mercato degli alloggi degli Stati Uniti??. particolarmente poiché i tassi sono più bassi in Europa e poiché la parte di finanziamento è stata molto più aggressiva negli Stati Uniti che in Europa.